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东兴证券:双环传动高精度齿轮稀缺供应商 首予“强烈推荐”评级

发布日期:2021-05-17 02:39   来源:未知   阅读:

  获悉,东兴证券发布研究报告称,预计双环传动002472)(002472.SZ)2021―2023年归母净利润分别为2.4亿元、4.1亿元和5.8亿元,对应EPS分别为0.36、0.60和0.85元,PE值分别为33、19和14倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  东兴证券指出,经过多年的研发积累,公司成为国际顶级变速箱企业采埃孚的齿轮供应商。在电动车领域,公司与博格华纳、比亚迪002594)、蔚邦等已展开合作。随着电动化趋势到来,公司有望在电驱动齿轮领域拿到更多市场份额。

  公司是高精度齿轮供应商:2020年公司乘用车齿轮收入占比42.4%,为其最大业务板块。其乘用车齿轮主要运用在汽车变速箱总成上,该领域对齿轮精度要求较高,平均精度在6-7级以上。

  汽车电动化浪潮下,齿轮行业从“自制”走向“外采”:电机与发动机特性的差异导致电动车传动系统有明显的变化,电机取代发动机成为汽车的动力输出系统。电动化对齿轮行业供给模式影响大:一是传统变速箱格局发展明显变化,电动化引入了新的玩家,打破了传动系统原有稳定格局。一批电机,电控领域的巨头企业开始涉足电驱动领域,博格华纳、博世、日本电产等企业先后在电驱动产品上拿到更多市场份额。第二个层次,纯电动汽车的变速箱结构大幅简化,并与电机、电控实现集成化设计,减速箱成为电驱系统中的一部分。第三个层次,齿轮属于机加工行业,设备投入规模大,工艺要求高。电机由于转速高,对齿轮精度提出了更高的要求。新进入电驱动领域的企业通常不会采用自制齿轮的生产模式,如博格华纳、博世、大陆等,而是采用外购模式,企业将主要精力投入到电驱动模块研发和设计。

  公司是电动化浪潮下高精度齿轮的稀缺供应商:高转速电机要求一个高速大传动比且体积小巧的减速器与之匹配。减速器的齿轮精度要求高于自动变速箱,平均精度达到4级以上。公司是市场上较少数能稳定量产4级精度齿轮的企业。经过多年的研发积累,公司成为国际顶级变速箱企业采埃孚的齿轮供应商。在电动车领域,公司与博格华纳、比亚迪、蔚邦等已展开合作。随着电动化趋势到来,公司有望在电驱动齿轮领域拿到更多市场份额。

  迄今为止,共9家主力机构,持仓量总计1.16亿股,占流通A股20.91%

  近期的平均成本为11.40元,股价在成本上方运行。多头行情中,目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股最近有重大利好消息,投资者可加强关注。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  公司大股东玉环市亚兴投资有限公司本次质押775.00万股,占公司总股本1.13%

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